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[파이낸셜뉴스] 글로벌 주식 시장에서 인공지능(AI)과 반도체 종목들이 일제히 조정을 겪고 있는 가운데, 현재의 하락세는 단기적 현상일 뿐 핵심 반도체 기업들의 주가는 아직 절반도 오르지 않았다는 증권가의 긍정적인 전망이 나왔다. 올해 하반기부터 메모리와 패키징 기판의 공급 부족 현상이 상반기보다 훨씬 심화하면서 관련 기업들의 폭발적인 실적 성장을 이끌 것이라는 분석이다.

14일 증권가에 따르면 KB증권은 지난 11일 보고서를 통해 하반기부터 AI 에이전트 시장이 클라우드 중심에서 스마트폰, PC 등 '엣지 디바이스'로 빠르게 확산할 것이라고 내다봤다. 델과 마이크로소프트의 AI 에이전트 PC 출시, 그리고 신형 아이폰의 AI 탑재가 기폭제가 되어 고대역폭메모리(HBM)는 물론 서버용 D램, 기업용 솔리드스테이트드라이브(SSD), 저전력 D램(LPDDR5X) 등 메모리 전 품목에 걸쳐 수요 가속 국면이 펼쳐질 것이라는 설명이다

반면 이를 뒷받침할 공급은 크게 부족한 상황이다. 김동원 KB증권 리서치본부장은 신규 공장의 HBM 생산능력 확대와 기존 공정의 미세화 전환에 자원이 집중되면서, 전체적인 메모리 공급 증가 폭은 매우 제한적일 것이라고 지적했다.

실제로 KB증권 리서치본부가 대만 현지 조사를 통해 파악한 결과, 이달 기준 고객사들의 메모리 수요 충족률은 50% 수준에 불과한 것으로 나타났다. 특히 부품을 주문하고 실제 공급받기까지 걸리는 패키징 기판의 리드타임은 기존 1.5개월에서 6개월로 무려 4배나 늘어났다. 메모리와 기판 모두 신규 라인을 증설하는 데 최소 2년이 걸린다는 점을 고려하면, 내년 물량까지 사실상 완판된 것으로 추정되는 현재의 극심한 공급 부족 사태는 단기간에 해소되기 어려울 전망이다.

이러한 공급-수요 불균형은 단순한 단기 가격 상승을 넘어, 국내 반도체 핵심 기업들의 구조적인 실적 상향과 기업가치(밸류에이션) 재평가를 이끄는 핵심 동력이 될 것으로 기대된다.

보고서는 삼성전자와 SK하이닉스가 당장 올해 2분기부터 역대급 '실적 서프라이즈'를 기록할 것으로 내다봤다. 분석에 따르면 삼성전자의 2분기 영업이익은 전년 대비 19배 급증한 90조 원, SK하이닉스는 약 8배 증가한 69조 원으로 추정된다. 이는 메모리 가격 상승에 따른 실적 개선 속도가 시장의 기대치를 지속해서 웃돌고 있음을 보여주는 대목이다.

김 본부장은 결론적으로 AI 인프라 투자 사이클의 핵심 공급망을 쥐고 있는 삼성전자, SK하이닉스, 삼성전기, LG이노텍의 주가는 거침없는 실적 호조에 비해 아직 절반도 오르지 않았다고 진단했다. 수요는 더욱 강해지고 공급은 한층 더 부족해지는 초과 수요 구간에 확고히 진입한 만큼, 단기적인 조정에 흔들리기보다는 향후 충분한 주가 상승 여력에 주목해야 한다는 평가다.

[email protected] 문영진 기자