1주 하한가’ 막는다…NXT, 프리마켓 독자 시가 형성
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물개수영본문
■내년 ‘시가 단일가’ 도입
개장 첫 2분 주문 모아 시초가 결정
‘1주 상·하한가’ 부른 가격 왜곡 완화
가격 안정성·신뢰도 제고 기대
대표성 높일 투자자 확대 과제
원본보기넥스트레이드 여의도 본사. 연합뉴스넥스트레이드가 내년 1월 18일부터 프리마켓 시가 단일가 매매를 도입하는 배경은 단 1주 거래로도 상·하한가가 형성되던 시초가 결정 구조를 바꾸기 위해서다. 먼저 들어온 소량 주문이 시초가를 좌우하는 대신 2분간 쌓인 매수·매도 수요를 반영해 가격 왜곡을 줄이겠다는 취지다. 아울러 한국거래소 정규장에 앞서 주문을 모아 독자적인 시가를 결정하는 체계를 갖춘다는 의미도 있다. 다만 기관과 외국인의 참여가 제한적인 만큼 가격의 대표성을 높이기 위한 투자자 저변 확대는 과제로 남는다.
20일 금융투자 업계에 따르면 현재 프리마켓에서는 오전 8시부터 매수·매도 가격이 맞으면 즉시 거래가 성립하지만 내년 이후로는 첫 체결에 앞서 주문을 축적하는 시간을 두게 된다. 오전 8시부터 8시 2분까지 주문을 모아 하나의 가격으로 첫 거래를 체결한 뒤 접속매매로 전환하는 방식이다.
접속매매는 주문이 맞으면 곧바로 거래할 수 있지만 개장 직후 유동성이 부족한 상황에서는 가격 왜곡에 취약하다. 매수·매도 호가가 충분히 쌓이지 않은 상태에서 상·하한가 주문이 맞물리면 극소량 거래만으로도 해당 가격이 시초가가 될 수 있기 때문이다.
원본보기실제 대형주에서도 이런 문제가 반복됐다. 올 7월 28일 SK하이닉스(000660)는 프리마켓 개장 직후 단 1주 거래로 하한가를 기록했다. 이 가격이 해외 가상자산 파생상품 시장의 가격 산정에 반영되면서 800억 원대 손실로 이어졌다. 8월 5일에는 삼성전기(009150)와 알테오젠(196170)이 각각 1주 거래로 상한가에 시초가를 형성했고 다음 날에는 SK하이닉스가 11주 거래만으로 다시 하한가를 맞았다. 평소 거래가 활발한 종목도 개장 순간에는 소량 주문에 가격이 크게 흔들릴 수 있다는 취약점이 드러났다.
가격 안정성 문제가 불거지자 넥스트레이드는 8월 12일부터 프리마켓 상·하한가 주문을 한시적으로 제한하고 지난달 14일에는 정적 변동성완화장치(VI)를 도입했다. 개장 직후 전일 종가보다 10% 이상 오르거나 내린 가격에 체결될 상황이면 즉시 거래하지 않고 2분간 호가를 모아 단일가로 체결하도록 했다. 기존 동적 VI도 발동 후 거래를 정지했다가 접속매매를 재개하는 대신 단일가 매매를 거치도록 바꿨다.
시가 단일가 매매 도입으로 한국거래소 정규장에 앞서 독자적인 시가 형성 절차를 갖춘다는 점도 주목된다. 현재 거래소는 오전 8시 30분부터 9시까지 30분간 주문을 모아 정규장 시가를 결정한다. 넥스트레이드 또한 같은 방식으로 첫 가격을 정하게 되면서 정규장 개장 전 투자심리를 보여주는 프리마켓 가격의 신뢰도를 높일 수 있을 것으로 기대된다. 프리마켓은 넥스트레이드 전체 거래 대금의 5분의 1 이상을 차지하는 시장이다. 이달 1~19일 프리마켓의 일평균 거래 대금은 2조 6228억 원으로 넥스트레이드 전체의 22.2%를 차지했고 올해 월별 비중도 20~25% 수준을 유지했다.
물론 시가 단일가 매매가 가격 변동 자체를 억제하는 역할을 하지는 않는다. 주문을 모으더라도 매수나 매도가 한쪽으로 쏠리면 시초가는 크게 움직일 수 있다. 가격의 대표성 역시 매매 방식 개선만으로 확보되는 것은 아니다. 시장 전반의 수급을 반영하려면 투자자들의 저변이 넓어져야 할 필요가 있다. 금융투자 업계 관계자는 “프리마켓은 아직 기관과 외국인의 참여가 많지 않아 전체 투자자가 형성하는 가격이라고 보기는 어렵다”고 말했다.
개장 첫 2분 주문 모아 시초가 결정
‘1주 상·하한가’ 부른 가격 왜곡 완화
가격 안정성·신뢰도 제고 기대
대표성 높일 투자자 확대 과제
원본보기20일 금융투자 업계에 따르면 현재 프리마켓에서는 오전 8시부터 매수·매도 가격이 맞으면 즉시 거래가 성립하지만 내년 이후로는 첫 체결에 앞서 주문을 축적하는 시간을 두게 된다. 오전 8시부터 8시 2분까지 주문을 모아 하나의 가격으로 첫 거래를 체결한 뒤 접속매매로 전환하는 방식이다.
접속매매는 주문이 맞으면 곧바로 거래할 수 있지만 개장 직후 유동성이 부족한 상황에서는 가격 왜곡에 취약하다. 매수·매도 호가가 충분히 쌓이지 않은 상태에서 상·하한가 주문이 맞물리면 극소량 거래만으로도 해당 가격이 시초가가 될 수 있기 때문이다.
원본보기가격 안정성 문제가 불거지자 넥스트레이드는 8월 12일부터 프리마켓 상·하한가 주문을 한시적으로 제한하고 지난달 14일에는 정적 변동성완화장치(VI)를 도입했다. 개장 직후 전일 종가보다 10% 이상 오르거나 내린 가격에 체결될 상황이면 즉시 거래하지 않고 2분간 호가를 모아 단일가로 체결하도록 했다. 기존 동적 VI도 발동 후 거래를 정지했다가 접속매매를 재개하는 대신 단일가 매매를 거치도록 바꿨다.
시가 단일가 매매 도입으로 한국거래소 정규장에 앞서 독자적인 시가 형성 절차를 갖춘다는 점도 주목된다. 현재 거래소는 오전 8시 30분부터 9시까지 30분간 주문을 모아 정규장 시가를 결정한다. 넥스트레이드 또한 같은 방식으로 첫 가격을 정하게 되면서 정규장 개장 전 투자심리를 보여주는 프리마켓 가격의 신뢰도를 높일 수 있을 것으로 기대된다. 프리마켓은 넥스트레이드 전체 거래 대금의 5분의 1 이상을 차지하는 시장이다. 이달 1~19일 프리마켓의 일평균 거래 대금은 2조 6228억 원으로 넥스트레이드 전체의 22.2%를 차지했고 올해 월별 비중도 20~25% 수준을 유지했다.
물론 시가 단일가 매매가 가격 변동 자체를 억제하는 역할을 하지는 않는다. 주문을 모으더라도 매수나 매도가 한쪽으로 쏠리면 시초가는 크게 움직일 수 있다. 가격의 대표성 역시 매매 방식 개선만으로 확보되는 것은 아니다. 시장 전반의 수급을 반영하려면 투자자들의 저변이 넓어져야 할 필요가 있다. 금융투자 업계 관계자는 “프리마켓은 아직 기관과 외국인의 참여가 많지 않아 전체 투자자가 형성하는 가격이라고 보기는 어렵다”고 말했다.
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